2. В негосударственные управляющие компании [УК)

Право работать с пенсионными накоплениями в настоящее время получили 59 управляющих компаний[58] (например, АЛЬФА-КаПИТАЛ УК, БКС УК, Портфельные инвестиции УК, предлагающие разные типы инвестиционных портфелей).

Надежность инвестирования средств в негосударственные управляющие компании гарантируется следующими мерами.

Во-первых, четко определяются разрешенные активы (объекты инвестирования)[59]:

- государственные ценные бумаги Российской Федерации;

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, обращающиеся на организованном рынке;

- облигации российских эмитентов, обращающиеся на организованном рынке;

- акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ, обращающиеся на организованном рынке;

- паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающие средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов;

- ипотечные ценные бумаги Российской Федерации;

- денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях (не более трёх кредитных организаций, соответствующих требованиям);

- депозиты в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте в кредитных организациях (не более трёх кредитных организаций, соответствующих требованиям);

- ценные бумаги международных финансовых организаций, допущенных к размещению и (или) публичному обращению в РФ в соответствии с законодательством РФ о рынке ценных бумаг;

- иностранная валюта на счетах в кредитных организациях (не более трёх кредитных организаций, соответствующих требованиям).

Во-вторых, определяется и контролируется структура инвестиционного портфеля. Так, с 1 января 2010 г. максимальная доля в инвестиционном портфеле ценных бумаг одного эмитента или группы связанных эмитентов не должна превышать 10 % инвестиционного портфеля (за исключением определённых государственных ценных бумаг); депозиты в кредитной организации и ценные бумаги, эмитированные этой кредитной организацией, в сумме не должны превышать 25 % инвестиционного портфеля; депозиты в кредитной организации и ценные бумаги, эмитированные этой кредитной организацией, в сумме не должны превышать 25 % инвестиционного портфеля; максимальная доля в инвестиционном портфеле ценных бумаг, эмитированных аффилированными лицами управляющей компании и специализированного депозитария, не должна превышать 10% инвестиционного портфеля; Максимальная доля в инвестиционном портфеле средств, размещенных в ценные бумаги иностранных эмитентов, не должна превышать 20 % и другие нормативы.

Требования к инвестиционному портфелю регулярно меняются.

Данные о структуре инвестиционного портфеля в развитых зарубежных странах приведены в табл. 3.2.6.

В-третьих, контроль за каждым движением средств всех управляющих компаний, за состоянием и ценой активов, их соответствием инвестиционной декларации в соответствии с Законом (№111-ФЗ) должен осуществлять спецдепозитарий. Требования, утвержденные Правительством к спецдепозитарию, чрезвычайно жесткие: собственные средства не менее 600 млн руб. и размер обслуживаемых активов не менее 100 млн руб., опыт работы не менее 2 лет, наличие опытных сотрудников и отсутствие санкций, а также безотзывная банковская гарантия на сумму не менее 3 млрд руб.

Далее, предусмотрен общественный контроль за формированием и инвестированием средств пенсионных накоплений, установлены предельные размеры возможных доходов и расходов участников накопительной системы (доверительного управляющего, управляющей компании, специализированного депозитария), предусмотрено страхование риска ответственности перед Пенсионным фондом специализированного депозитария и управляющих компаний и др.

Обязательное страхование ответственности специализированного депозитария и управляющих компаний друг перед другом и Пенсионным фондом России связанно с рисками профессиональных ошибок и преступных воздействий в процессе осуществления деятельности.

Рисковые области, выделенные Законом, для финансовых институтов по статистике связаны со значительной убыточностью, и в международной практике широко страхуются уже более полувека.

Таблица 3.2.6 $9

Регулирование инвестиций пенсионных фондов в странах ОЭСР

Страна Регулирование портфеля (ограничения)
Бельгия Спонсор - до 15 Ч, недвижимость - до 40 %, депозиты до востребования, депозиты с предварительным уведомлением и срочные депозиты на 1 мес. - до 10 Ч
Великобри

тания

Самоинвестиции - до 5 Ч, лимиты на концентрацию для планов с установленными взносами
Германна Ориентиры: акции корпораций стран ЕС - до 30 Ч, недвижимость в ЕС - до 25 Ч, облигации из стран не ЕС - до 6 Ч, иностранные активы - 20 %, самоинвестиции - 10 4
Дания Основные инвестиции - в активы с «золотым краем» (обеспеченные государственные облигации и закладные), в другие активы - до 40 %
Испания 90 % активов пенсионного фонда можно инвестировать в ценные бумаги, имеющие листинг, депозиты, недвижимость или ипотечные кредиты, 10 % финансовых активов не должны превышать 5 % от эмитента, 1 % активов пенсионного фонда можно инвестировать либо в активы акционера, либо в инструменты денежного рынка
Ирландия Схемы должны быть разумно диверсифицированы, любые самоинвестиции должны объявляться
Италия Как правило, инвестиции ограничиваются государственными облигациями (до 90 Ч), депозитами, страховыми полисами, недвижимостью, акциями инвестиционных фондов. Большинство схем застраховано
Нидерланды Самоинвестиции - до 5 4, при наличии достаточных свободных резервов ограничение повышается до 10 %
Норвегия Акции - до 20 Ч, максимум 30 % - в кредиты, которые не являются государственными, муниципальными или ими гарантированными
Португалия 30 Ч активов должно быть инвестировано в государственные облигации, недвижимость - до 50 Ч, самоинвестиции - до 15 Ч, акции и облигации, не имеющие листинга Португалии, - до 40 Ч
Франция Минимум 50 Ч активов в фондах ARCCO и AGIRC должны быть инвестированы в государственные облигации стран ЕС, спонсорство - до 33 4.
Застрахованные фонды: до 34 Ч - в государственные облигации, до 40 Ч - в недвижимость, до 15 Ч - в депозиты казначейства. Иностранные активы запрещены
Швеция Большинство инвестиций должны быть размещены в облигации, кредиты. Разрешены кредиты спонсорам
Япония Минимум 50 Ч активов - в облигации, акции - до 30 Ч, недвижимость - до 20 Ч, иностранные активы - до 30 Ч. В одну компанию - до 104

и Andre Laboul. Private Pensions Systems: Regulatory Polisies. OECD: W/P AWP 2.2, 2000.

Они связаны с:

- ошибками, упущениями и небрежностью сотрудников финансовых компаний в процессе исполнения ими своих профессиональных обязанностей;

- криминальными воздействиями на их деятельность как изнутри, так и извне.

Специально для удовлетворения требований Закона и содействия его реализации страховыми компаниями разрабатываются программы комплексного страхования участников системы инвестирования пенсионных средств, основанные на всемирно известных страховых продуктах, проверенных многолетней практикой большинства цивилизованных стран. К их базовым элементам относятся:

- страхование криминальных рисков финансовых институтов (Bankers Blanket Bond);

- страхование от электронных и компьютерных преступлений (Electronic & Computer Crime Policy);

- страхование профессиональной ответственности (Professional Indemnity).

Такое комплексное покрытие обеспечивает возмещение убытков управляющих компаний и спецдепозитария, явившихся результатом:

- нечестных мошеннических действий собственных сотрудников;

- хищения, повреждения или уничтожения ценного имущества (ценных бумаг, наличности, драгметаллов и т.д.) в помещениях компании и при перевозке инкассаторами;

- подделки любых письменных документов, инструкций, используемых при совершении операций;

- работы с поддельными ценными бумагами, фальшивой валютой;

- взлома компьютерных систем компании хакерами и манипуляций со счетами, воздействия компьютерного вируса;

• хищения, повреждения или уничтожения электронных данных;

- осуществления операций (в том числе, с бездокументарными ценными бумагами) на основании мошеннических поручений, полученных по системам электронной связи;

- профессиональных ошибок и упущений, небрежностей сотрудников компаний в ходе выполнения ими своих обязанностей.

Следует отметить, что обычному гражданину сложно сориентироваться в выборе управляющей компании. Необходимо наличие специальных знаний, сопоставимой по управляющим компаниям сравнительной информации. Вероятно, произойдет всплеск платных консультаци-

онных услуг. Потенциальному инвестору при выборе управляющей компании для сравнения можно использовать следующие позиции:

- возраст компании, дата получения лицензии;

- учредители и прочие родственные структуры;

• размер собственного капитала;

- объем средств под управлением;

- количество ПИФов и НПФов, которым управляет УК;

- доходность при управлении активами за несколько последних лет;

- инвестиционная декларация предлагаемого портфеля[60].

По данным ПФР на 30 сентября 2008 г., общий объем пенсионных накоплений в частных управляющих компаниях составил 10,5 млрд рублей или 3 % от общего объема этих средств (400,5 млрд рублей). Остальными средствами управляют ВЭБ (350 млрд рублей) и негосударственные пенсионные фонды (39,9 млрд рублей).

Доходность ГУК и УК во многом определяется динамикой фондового рынка и разрешенными направлениями инвестирования средств. Так, в связи с финансовым кризисом, в 2008 г. согласно отчетности из 55 компаний лишь одна сумела показать положительную доходность - управляющая компания «Вика» заработала 2,2 % годовых. Средняя доходность остальных компаний составила минус 25,5 % годовых. Худшие результаты по доходности продемонстрировали «Металлинвесттраст» (минус 55,06 %) и «Тройка Диалог» (минус 52,64 %). У большинства компаний отрицательный результат управления пенсионными накоплениями за 2008 г. перекрыл доходность, показанную в предыдущие два года. Средняя доходность негосударственных управляющих компаний с 2002 по 2007 г. составила 4,15 %[61].

Также впервые отрицательную доходность за прошлый год показал и ВЭБ, управляющий пенсионными накоплениями «молчунов» (тех, кто не воспользовался правом передать свои пенсионные накопления в УК). Его результат за 2008 г. составил минус 0,46% годовых (3,71 % годовых за три года)[62].

По предварительным оценкам, совокупный объем пенсионных резервов НПФов за 2009 г. составил примерно 580 млрд руб., пенсионных накоплений - около 150 млрд руб.

Низкий уровень доходности вложений средств ГУК связан с тем, что она не имеет права выхода на свободный фондовый рынок и выбор ценных бумаг, в которые ПФР может вкладывать деньги, находится в ведении Минфина[63]. Для изменения сложившейся ситуации и были приняты законопроекты, направленные на либерализацию рынка пенсионных накоплений в соответствии с которыми накопления, поступившие во Внешкономбанк «по умолчанию», можно будет вкладывать в акции и облигации компаний, в том числе распределяя их по конкурсу между несколькими частными управляющими компаниями.

<< | >>
Источник: Гринкевич Л. С, и др.. ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ, КРЕДИТ: учебное пособие. - Томск: Изд-во НТЛ, 2010. - 704 с.. 2010

Еще по теме 2. В негосударственные управляющие компании [УК):

  1. Г осударственная и негосударственная составляющие в формировании пенсии Современная российская система пенсионного страхования
  2. Специфика институциональной структуры негосударственного пенсионного обеспечения и страхования
  3. Обеспечение сохранности средств пенсионных резервов, находящихся в доверительном управлении управляющих компаний
  4. Зарубежный опыт инвестирования пенсионных активов
  5. Современное состояние и перспективы развития негосударственных пенсионных фондов в России
  6. Зарубежный опыт управления активами негосударственных  пенсионных  фондов
  7. 1.3. Анализ теоретических и методических подходов к разработке проблем управления активами негосударственных пенсионных фондов
  8. Основные понятия, функции, роль и место негосударственных пенсионных фондов в системе негосударственного пенсионного обеспечения
  9. Состав, классификация активов негосударственных пенсионных фондов
  10. Методы и модели управления активами негосударственных пенсионных фондов
  11. Роль управляющей компании в деятельности паевого инвестиционного фонда
  12. Правила лицензирования деятельности негосударственных пенсионных фондов и компаний по управлению активами негосударственных пенсионных фондов
  13. Особенности состава затрат управляющей компании паевого инвестиционного фонда.
  14. Управляющая компания
  15. Тема 9. Внебюджетные фонды
  16. Пенсионный фонд Российской Федерации
  17. В Государственную управляющую компанию (ГУК)
  18. 2. В негосударственные управляющие компании [УК)
  19. Управляющие компании