Денежно-кредитная политика центральных банков

Ключевым элементом современной банковской системы любого развитого государства является центральный банк, выступающий проводником официальной денежно-кредитной политики. В свою очередь денежно-кредитная политика наряду с бюджетной составляет основу всего государственного регулирования экономики.

Денежно-кредитная политика центрального банка, являющаяся составной частью государственного регулирования экономики, представляет собой совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Ее цель - регулирование экономики посредством воздействия на состояние денежного обращения и кредита (совокупного денежного оборота).

Центральный банк является также проводником государственной валютной политики, включающей в себя комплекс мероприятий, нацеленных на укрепление внешнеэкономических позиций страны. Направления валютной политики определяются экономической и политической ситуациями в стране, состоянием ее платежного баланса и денежного обращения, а также внешними обязательствами, возникающими в результате участия этой страны в международных валюти о-кредитных организациях. В общем виде валютная политика заключается в: регулировании валютного курса (осуществляется в основном валютными интервенциями - прямым вмешательством центрального банка в функционирование валютного рынка посредством купли-продажи иностранной валюты; или дисконтной политикой, осуществляемой путем понижения или повышения официальной учетной ставки центрального банка); проведение валютного регулирования и валютного контроля (валютное регулирование и валютный контроль - совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке и направленных на уравновешивание платежных балансов, поддержание курса национальной валюты и достижение других целей во внешнеэкономической сфере); формирование официальных валютных резервов и управление ими (валютные резервы центрального банка - это официальные запасы иностранной валюты, находящиеся на его счетах, а также в банках за рубежом или вложенные в иностранные ценные бумаги, используются для проведения международных расчетов, проведения валютных интервенций, служат обеспечением стабильности национальной валюты. Управление валютными резервами означает формирование их оптимальной структуры и рациональное размещение, что может осуществлять центральный банк и/или Министерство финансов); осуществлении международного валютного сотрудничества и участии в международных валютно-кредитных организациях.

Денежно-кредитную политику следует рассматривать в широком и узком смысле. В широком смысле она направлена на борьбу с инфляцией и безработицей, на достижение стабильных темпов экономического развития через регулирование денежной массы в обращении, ликвидности банковской системы, долгосрочных процентных ставок. В узком смысле денежно-кредитная политика нацеливается на достижение оптимального валютного курса с помощью валютной интервенции, изменения ставки центрального банка и других методов регулирования краткосрочных процентных ставок. Под валютной интервенцией понимается при этом политика купли-продажи центральным банком иностранной валюты за национальную на валютном рынке. Когда центральный банк продает или покупает иностранную валюту в обмен на национальную, то меняется соотношение спроса и предложения на иностранную валюту и, следовательно, изменяется курс национальной валюты. Если Банк России продает доллары на валютной бирже, то предложение долларов увеличивается, курс их понижается, а курс рубля растет. При скупке долларов, наоборот, их курс растет, а курс рубля снижается.

В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяются два основных типа денежно-кредитной политики, для каждого из которых характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.

Рестрикционная денежно-кредитная политика (кредитная рестрикция) направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков и повышение уровня процентных ставок. Ее проведение сопровождается обычно увеличением налогов, сокращением государственных расходов и другими мероприятиями, направленными на сдерживание инфляции и оздоровление платежного баланса. Может использоваться как для борьбы с инфляцией, так и для сглаживания циклических колебаний деловой активности.

Экспансионистская денежно-кредитная политика (кредитная экспансия) сопровождается расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом денежной массы, сокращением налоговых ставок, понижением уровня процентных ставок.

И рестрикционная, и экспансионистская денежно-кредитная политика может иметь тотальный или селективный характер. При тотальной денежно-кредитной политике мероприятия центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной - на отдельные кредитные институты или определенные виды банковской деятельности.

Как уже отмечалось, существенная степень независимости центрального банка от исполнительной власти за рубежом обусловлена его задачами, которые в любой стране обычно определяются как поддержание денежно-кредитной и валютной стабильности в целях обеспечения антиинфляционного роста экономики. В связи с этим в Германии, Великобритании, Франции, Швейцарии, а также в Канаде в 1974 - 1976 гг. центральные банки начали с одобрения правительств этих стран своего рода эксперимента по применению идей монетаризма для преодоления трудностей в экономике. Априори все согласились с главным тезисом монетаризма, гласящим, что контроль за количеством денег если не единственный, то по крайней мере достаточно реальный способ преодоления хронической инфляции. На вооружение был взят метод таргетирования (от англ, target - цель).

Базисная идея, стоящая за денежным таргетированием, заключается в том, чтобы не только «спланировать», то есть определить, количественные параметры денежной массы, к которым она должна стремиться, но и сделать этот процесс публичным. Денежные «цели», как и направление денежной политики центрального банка, должны быть ясными и объявлены всем участникам рынка и населению, т.е тем, кто включает деньги в свои экономические расчеты. Центральный банк должен, используя все находящиеся в его распоряжении средства и методы, стремиться к достижению поставленных целей. Если денежная масса будет расти из года в год темпами, которые были запланированы, то участники рынка в своих «ожиданиях», т.е. в экономических расчетах, будут также приспосабливаться к этим «целям», способствуя тем самым их достижению. Ответственность центрального банка и других финансовых органов государства, которые причастны к проведению монетарной политики, состоит в правильном, экономически обоснованном определении денежной цели, избежании просчетов, ошибок.

В современных условиях самый распространенный путь нахождения оптимальных денежных «целей» следующий. Денежная масса растет из года в год в той мере, в какой может увеличиваться валовой национальный продукт (ВНП) в соответствии с производительным потенциалом экономики.

Тогда «цель» для роста денежной массы вытекает из ожидаемого повышения производительного потенциала с учетом (плюс) фактически неизбежного роста цен в течение таргетируемого периода, который происходит «по инерции» в связи с ранее действовавшими факторами. Значительно различаются по странам денежные агрегаты, их состав и набор; таргетируются и контролируются разные денежные показатели: от самого узкого, так называемой «денежной базы» (в Швейцарии), до «широкого показателя ликвидности» (в Англии) и «всеобщего объема кредита» (в Италии). Руководствуясь соответствующими целевыми ориентирами, центральный банк, обладающий монопольным правом на выпуск банкнот в обращение, должен обеспечить определенную дозировку вливания денежных средств в экономический оборот страны. Монетарные агрегаты рассматриваются и утверждаются в законодательных органах развитых стран.

Центральным банком России взят на вооружение расчет и анализ агрегатов денежной массы, которые позволяют улавливать тенденции в развитии денежного оборота страны и заблаговременно подготавливать необходимые практические шаги для поддержания покупательной способности рубля. Однако показатели денежной массы России должны учитывать специфику ее структуры, перспективы развития отдельных компонентов.

Задачей центральных банков развитых стран является не только установление целевых ориентиров для денежной массы, но и контроль за депозитно-чековой эмиссией и объемом кредитования коммерческих банков и других кредитных учреждений. Связь между депозитноссудными операциями и агрегатами денежной массы непосредственная. Банковский кредит служит важнейшим источником создания денежной массы. В свою очередь, величина банковского кредита зависит от депозитной базы. Влияя на депозитную базу, центральный банк управляет активными операциями, что в целом сказывается на денежной массе.

Политика воздействия центрального банка на денежную массу включает в себя управление как депозитными, так и ссудными операциями.

Центральный банк использует при проведении денежно-кредитной политики комплекс инструментов, которые различаются: по форме воздействия (прямые и косвенные), по непосредственным объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (качественные и количественные). Все они используются в единой системе. Также принято делить методы денежно-кредитной политики центральных банков развитых стран на две группы: общие, то есть влияющие на рынок ссудных капиталов в целом, и селективные, предназначенные для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей и т. д.

Общими методами воздействия центрального банка на денежнокредитную политику являются следующие:

• изменение ставки учетного процента (процентная, учетная или дисконтная политика);

• операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже государственных облигаций и других ценных бумаг;

• изменение норм обязательных резервов банков;

• регламентация экономических нормативов для банков (нормативы ликвидности, достаточности капитала, рисков по активным и пассивным операциям).

Селективные (выборочные) методы:

• прямое ограничение размеров банковских кредитов для отдельных банков или ссуд (так называемые кредитные потолки);

• регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, в частности установление размеров маржи, т.е. разницы между суммой обеспечения и размером выданной ссуды, ставками по депозитам и ставками по кредитам.

Эти методы сейчас взяты на вооружение и Центральным банком России. Законом о Центральном банке РФ они отнесены также к основным экономическим методам регулирования денежной массы. Ранее данные методы никогда в российской практике не использовались.

Учетная (процентная) политика основана на регулировании рынка ссудных капиталов путем манипулирования учетным процентом (дисконтом), сейчас чаще используется термин - ставка рефинансирования. Последний влияет на стоимость кредита, предоставляемого кредитными институтами своим клиентам: чем выше учетный процент, тем соответственно дороже обходится кредит клиенту. Повышая ставку рефинансирования, центральный банк уменьшает возможности коммерческих банков и их клиентов получить кредит, что приводит в свою очередь к сокращению денежной массы и повышает уровень рыночного процента. Повышение ставок может способствовать привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала и отражается на состоянии платежного баланса, валютного курса. Снижение ставки приводит к противоположным результатам. ФРС США значительно снизила в 2001 - 2003 гг. ставку рефинансирования (до 1 - 1,25 % - самый низкий за последние 40 лет уровень, с 2004 г. она стала вновь увеличиваться, в условиях кризиса 2008 г. денежные власти США опять снизили ставку рефинансирования до 1 %), чтобы способствовать выходу американ- скои экономики из кризиса и воспрепятствовать ее вступлению в рецессию. Алан Гринспен, бывший глава ФРС, считает, что новая волна экономического спада для США опаснее инфляции. В ФРС надеются, что низкая стоимость кредитов подстегнет потребительский спрос (с 2002 г. существует тенденция его увеличения), что позволит экономике перейти в фазу устойчивого роста. Однако пример Японии говорит о том, что этот инструмент следует использовать осторожно. В начале 90-х гг. Япония также практиковала снижение ставки рефинансирования с целью стимулирования потребительского спроса, фактически ставка была снижена до нуля. Но это привело в итоге не к подъему, а к десятилетней стагнации.

Центральный банк на практике периодически пересматривает учетный процент и меняет его до нескольких раз в год в зависимости от экономического цикла. Дополнением учетной политики является ломбардная политика, основанная на предоставлении кредитным институтам ссуд под обеспечение векселей, ценных бумаг и государственных долговых обязательств. Процент обычно на 1 - 2 пункта выше, чем по переучету векселей. Манипулируя уровнем ставки под залог векселей, центральный банк получает возможность проводить политику дешевых и дорогих денег. Ставка рефинансирования может колебаться в довольно широких пределах, отражая как общие тенденции экономического развития, так и циклические колебания конъюнктуры.

Центральный банк России начал активно использовать опыт развитых стран по проведению учетной (процентной) политики. Отправной пункт такой политики - введение ставки рефинансирования. Высокий уровень процентных ставок по кредиту российских коммерческих банков в начале и середине 90-х гг. объяснялся рядом причин:

• развитием инфляционного процесса, социально-политической нестабильностью в стране - это были причины общего характера.

• действием частных факторов - увеличение риска при выдаче кредита, вложения в сферы с высоким оборотом капитала (торговля, посредничество) и высоким риском.

В РФ ставка рефинансирования активно использовалась как инструмент рестрикционной денежно-кредитной политики. Ее динамика отражена в табл. 9.4.1.

<< | >>
Источник: Гринкевич Л. С, и др.. ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ, КРЕДИТ: учебное пособие. - Томск: Изд-во НТЛ, 2010. - 704 с.. 2010

Еще по теме Денежно-кредитная политика центральных банков:

  1. Денежно-кредитная политика Центрального банка и ее виды
  2. Инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка
  3. Центральный банк, его функции и инструменты денежно-кредитной политики.
  4. 59. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  5. Вопрос 57. Банк России: организационная структура и функции. Денежно-кредитная политика Центрального банка
  6. 18.4. Государственное регулирование экономики и экономическая политика программы государственных затрат; государственный бюджет и государственный долг; кредитно-денежная политика; регулирование денежного спроса и предложения банковской системы; взаимодействие центрального банка и правительства
  7. Денежно-кредитная политика государства. Виды и инструменты денежно-кредитной политики
  8. ЛЕКЦИЯ 13 ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
  9. 69.Центральные банки и основы их деятельности. Понятие независимости центральных банков.
  10. 13.4 ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА СТРАНЫ И ЕЁ УРОВНИ. ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК И ЕГО РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ
  11. Денежно-кредитное регулирование экономики Центральным банком (западная и российские модели)
  12. Вопрос 6 Денежно-кредитное регулирование экономики Центральным банком (западная и российские модели)
  13. Равновесие денежного рынка. Количественная теория денег. Теория предпочтения ликвидности. Кредитная эмиссия коммерческих банков и банковский (денежный) мультипликатор.
  14. Тема 7-5. Инструменты кредитно-денежной политики ЦБ. Политика дешевых и дорогих денег
  15. 13.5 ПОНЯТИЕ И ЦЕЛИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ. ПОЛИТИКА «ДОРОГИХ» И «ДЕШЕВЫХ» ДЕНЕГ
  16. Тема 24. Денежное обращение. Денежно-кредитная политика
  17. Тема 10. Денежное обращение и банковская система национальной экономики. Денежно-кредитная политика
  18. ВОПРОС 4. Государственное регулирование денежного оборота и место в нем                           фискально-бюджетной и денежно-кредитной политики.
  19. 55. Денежно-кредитная политика государства. Денежный мультипликатор.
  20. Глава 16. Деньги и денежный рынок. Денежно-кредитная политика