6.1. Моделирование рисков инвестиционных проектов

Имитационное моделирование представляет собой серию численных экспериментов, призванных получить эмпирические оценки степени влияния различных факторов (исходных величин) на некоторые зависящие от них результаты (показатели).

В общем случае проведение имитационного эксперимента можно разбить на следующие этапы. 1.

Установить взаимосвязи между исходными и выходными показателями в виде математического уравнения или неравенства. 2.

Задать законы распределения вероятностей для ключевых параметров модели. 3.

Провести компьютерную имитацию значений ключевых параметров модели. 4.

Рассчитать основные характеристики распределений исходных и выходных показателей. 5.

Провести анализ полученных результатов и принять решение.

Результаты имитационного эксперимента могут быть дополнены статистическим анализом, а также использоваться для построения прогнозных моделей и сценариев.

Осуществим имитационное моделирование анализа рисков инвестиционного проекта на основании данных примера, используемого ранее для демонстрации метода сценариев в гл. 5. Для удобства приведем его условия еще раз.

Пример 6.1

Фирма рассматривает инвестиционный проект по производству продукта "А". В процессе предварительного анализа экспертами выявлены три ключевых параметра проекта и определены возможные границы их изменений (табл. 6.1). Прочие параметры проекта считаются постоянными величинами (табл. 6.2).

Таблица 6.1. Ключевые параметры проекта по производству продукта "А" Показатели Сценарий наихудший наилучший вероятный Объем выпуска Q 150 300 200 Цена за штуку Р 40 55 50 Переменные затраты V 35 25 30

Таблица 6.2. Неизменяемые параметры проекта по производству продукта "А"

Показатели Наиболее вероятное значение Постоянные затраты F 500 Амортизация А 100 Налог на прибыль Т 60% Норма дисконта г 10% Срок проекта п 5 Начальные инвестиции 10 2000

Первый этап анализа согласно сформулированному выше алгоритму состоит в определении зависимости результирующего показателя от исходных.

При этом в качестве результирующего показателя обычно выступает один из критериев эффективности: NPV.; IRR, PI (см. гл. 2).

Предположим, что используемым критерием является чистая современная стоимость проекта NPV:

" NCF

NPV = X ~ ' <6Л>

r=i(l + гу

где NCF, — величина чистого потока платежей в периоде t.

По условиям примера значения нормы дисконта г и первоначального объема инвестиций Iq известны и считаются постоянными в течение срока реализации проекта (табл. 6.2).

В целях упрощения будем полагать, что генерируемый проектом поток платежей имеет вид аннуитета. Тогда величина потока платежей NCF для любого периода t одинакова и может быть определена из соотношения:

NCF = [Q(P -V)-F - Л\{\ -Т) + А. (6.2)

Следующий этап проведения анализа состоит в выборе законов распределения вероятностей ключевых переменных.

По условиям примера ключевыми варьируемыми параметрами являются переменные расходы V, объем выпуска Q и цена Р. Диапазоны возможных изменений варьируемых показателей приведены в табл. 6.1. При этом будем исходить из предположения, что все ключевые переменные имеют равномерное распределение вероятностей.

Реализация третьего этапа может быть осуществлена только с применением ЭВМ, оснащенной специальными программными средствами. Поэтому прежде чем приступить к третьему этапу — имитационному эксперименту, познакомимся с соответствующими средствами ППП EXCEL, автоматизирующими его проведение.

<< | >>
Источник: Лукасевич И.Я.. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ. - 400 с.. 1998

Еще по теме 6.1. Моделирование рисков инвестиционных проектов:

  1. Имитационное моделирование инвестиционных рисков
  2. Методы анализа рисков инвестиционных проектов
  3. Глава5 ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКИХ РИСКОВ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ГОРНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ
  4. Методы оценки инвестиционных проектов. Денежные потоки по инвестиционному проекту
  5. Моделирование рисков фирмы
  6. 33 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  7. 3.3. ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ.
  8. Презумпция инвестиционной невиновности - за частником, бремя доказательства необходимости государственного инвестиционного проекта - за распорядителями чужого
  9. Задача. Ранжирование факторов, определяющих инвестиционный риск в экономику России, обоснование системы мер по снижению инвестиционных рисков.
  10. Вопрос 117. Методы финансирования инвестиционных проектов. Инвестиционные ресурсы предприятия
  11. Вопрос 164. Инвестиционная политика предприятия: цели, задачи, направления. Основные виды и методы оценки инвестиционных проектов
  12. 7.4.1. Классификация инвестиционных рисков и их оценка
  13. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
  14. § 4.3.6. Цены в инвестиционном проекте
  15. 8.1 Риск инвестиционного проекта