• Эффективная доходность краткосрочного обязательства YTM

Если возможно неоднократное реинвестирование полученных доходов, возникает необходимость в использовании показателя, адекватно отражающего общую эффективность проводимых операций. Очевидно, что более корректно предположение о многократном реинвестировании учитывает формула наращения по сложным процентам.

В этой связи для расчета доходности краткосрочного обязательства может быть использована формула:

N Р

YTM

B/t

-1, (8.18)

где t — число дней до погашения; Р — цена покупки; N — номинал; В = {360, 365 или 366} — используемая временная база.

Рассчитаем доходность YTM для краткосрочного обязательства из примера 8.1:

YTM = (100 / 98,22)365/90 -1 = 0,075, или 7,5%.

В отечественной практике данный показатель получил название эффективной доходности. В публикуемых финансовых сводках и аналитических обзорах для его обозначения используется принятая во всем мире и уже знакомая нам по гл. 7 аббревиатура YTM (yield to maturity).

Рассчитываемый по формуле сложных процентов показатель YTM может быть использован для сравнения эффективности проводимых операций с эффективностью ценных бумаг, имеющих различные сроки погашения.

Если краткосрочная бескупонная облигация приобретается с целью последующей реализации (т.е. для проведения арбитражных операций), то ее доходность определяется ценами и сроками купли-продажи: В

(8.19)

у = Pi -Pi 365/(/,-/2) YTM

-1

(8.20) где Pi — цена покупки в момент t = 1; Р2 — цена перепродажи в момент t = 2; t\ — число дней до погашения в момент покупки; t2 — число дней до погашения в момент перепродажи.

<< | >>
Источник: Лукасевич И.Я.. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ. - 400 с.. 1998

Еще по теме • Эффективная доходность краткосрочного обязательства YTM:

  1. • Доходность к погашению (yield to maturity- YTM)
  2. Контроль и аудит краткосрочных обязательств
  3. Текущие (краткосрочные) обязательства
  4. Раздел V Краткосрочные обязательства.
  5. Раздел 6 «Краткосрочные обязательства».
  6. Вопрос 119. Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги
  7. YTM (yield-to-maturity)
  8. КОЭФФИЦИЕНТЫ “ДОХОДНОСТЬ СОВОКУПНЫХ АКТИВОВ” И “ДОХОДНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА”
  9. ПРИЛОЖЕНИЕ 1 Преобразование банковской дисконтной доходности в доходность в облигационном эквиваленте
  10. Управление доходностью Рыулированне доходной базы коммерческого банка
  11. Риск и доходность изменяются в одном направлении: чем выше доходность, тем, как правило, выше риск операции.
  12. 2.3 ПОНЯТИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ. ФАКТОРЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ
  13. • Анализ доходности долгосрочных сертификатов
  14. 12. Экономические интересы и цели. Экономическая эффективность. Показатели эффективности. Эффективность по Парето.
  15. о Доходность бессрочных облигаций
  16. ^ Оценка стоимости краткосрочных бескупонных облигаций
  17. Кривая доходности