Чувствительность NPV к изменению структуры потока

Таким образом, наряду с нормой дисконта на величину NPV существенное влияние оказывает структура денежного потока. Чем больше притоки наличности в первые годы экономической жизни проекта, тем больше конечная величина NPV и соответственно тем скорее произойдет возмещение произведенных затрат.

Эксперименты свидетельствуют, что в целом показатель NPV должным образом отражает соотношение между притоками и оттоками денежных средств в течение определенного периода времени, а также дает представление как о возмещении произведенных затрат, так и о достижении заданной нормы доходности вложения средств.

Являясь абсолютным показателем, NPV обладает важнейшим свойством — свойством аддитивности (NPV различных проектов можно суммировать).

NPV(A, В, С) = NPV(A) + NPV(B) + NPV(C).

К числу других важнейших свойств этого критерия следует отнести более реалистические предположения о ставке реинвестирования поступающих средств. В методе NPV неявно предполагается, что средства, поступающие от реализации проекта, реинвестируются по заданной норме дисконта г.

Использование критерия NPVтеоретически обоснованно, и в целом он считается наиболее корректным измерителем эффективности инвестиций. Вместе с тем применение абсолютных показателей при анализе проектов с различными исходными условиями (первоначальными инвестициями, сроками экономической жизни и др.) может приводить к затруднениям при принятии управленческих решений.

Пример 2.3

Предположим, что рассматриваются два проекта. Принятая норма дисконта составляет 10%. Соответствующие оценки денежных потоков и расчет ЛФ К при ведены в табл. 2.3.

Таблица 2.3. Условия реализации проектов (пример 2.3) Проект /о CFt PV NPV X -10 000,00 16 500,00 15 000,00 5 000,00 Y -100 000,00 115 000,00 105 000,00 5 000,00

Чистая современная стоимость обоих проектов составляет 5000 и в случае необходимости выбора не позволяет однозначно определить лучший вариант. Поэтому наряду с абсолютным показателем эффективности инвестиций NPV используются также и относительные — индекс рентабельности и внутренняя норма доходности.

<< | >>
Источник: Лукасевич И.Я.. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ. - 400 с.. 1998

Еще по теме Чувствительность NPV к изменению структуры потока:

  1. 2. Чувствительность решения к изменению запасов сырья.
  2. 3. Чувствительность решения к изменению коэффициентов целевой функции.
  3. 5.2.1. ОЦЕНКА ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ЗАПРОЕКТИРОВАННОГО ЭФФЕКТА К ВОЗМОЖНОМУ ИЗМЕНЕНИЮ МАСШТАБА ПРОИЗВОДСТВА
  4. 5.2.2. ОЦЕНКА ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ЗАПРОЕКТИРОВАННОГО ЭФФЕКТА К ВОЗМОЖНОМУ ИЗМЕНЕНИЮ УРОВНЯ ЦЕНЫ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ
  5. 2.1. Метод чистой современной стоимости (NPV)
  6. Автоматизация расчета критерия NPV
  7. Организационная структура и ее изменения
  8. 13.4. Мировая экономика теория факторов Хекшера — Олина; парадокс Леонтьева; современная трактовка влияния факторов производства на структуру внешней торговли; изменение структуры факторов; теорема Рыбчинского
  9. Изменения в структуре производства
  10. Структура пассивов: анализ роста и изменений
  11. Изменения в возрастной структуре населения
  12. Структура активов: анализ роста и изменений
  13. 12.3. Изменение структуры собственности в переходной экономике
  14. Управление активами/пассивами: плановые изменения структуры баланса
  15. 2. Структура и содержание формы № 3 «Отчет об изменениях капитала»
  16. РАЗДЕЛ 2. Изменения в рыночной структуре американской экономики
  17. 7.3. Анализ чувствительности и построение сценариев
  18. Лекция №4 Пути изменения структуры экономики. Структурный анализ н.э.
  19. Изменение структуры вуза (открытие новых факультетов, специальностей, специализаций)
  20. Изменение структуры вуза (открытие новых факультетов, специальностей, специализаций)