В Автоматизация анализа проблем вида "покупка или аренда"

Так как анализу подлежат две альтернативы, отведем для каждой из них в рабочей книге шаблона отдельный лист. Установите указатель мыши на ярлык Листі и нажмите ее правую кнопку. Выберите из появившегося меню операцию Переименовать.
Введите в окне диалога новое название листа — Покупка. Аналогичным образом присвойте ярлыку Лист2 имя Аренда. Перейдите к листу Покупка. Приступаем к формированию шаблона (рис. 3.1). В І є т Г~~ Ъ г , I МЕ * 'V. .1 її и АНАЙИЗ ПОКУПП г v\сходные данные Условия кредита Вычисляемыя параметры . Л 4

5

6

7 Стоимость актива Срок эксплуа:. Остат. стоим. Налог 0,00 0 0,00 ш Аванс Ставка Число плат. Тип платежа 0 0% 1 0 Кредит Платеж Периодов Норма диск га Пиквид. стоим 0,00 #ДЕЛ/0!

1

ОТ 0,00 і В 9 Период

ю Погашение кредита (Kt) Налоговый щит (кредит) Налоговый щит (аморт.) Чистые платежи (КСИ) — 1С 11 12 13

14

JG 0 і а

PV (покупка) ? РЕШЕНИЕ> 0,00 #ДЕЛЛ)! ОДЕЛ/О!

#ДЕЛ;О! 0,00 ^ЧИСЛО! #ЧИСЛ0! 0,00 #ДЕЛЛ)! ОДЕЛ/О! 0,00 «ДЕЛО! ^х[ЕЛДЗ! АДЕНА! V

і!] HI «f Н\Гомпка/ Ае ? Йис-5/ПистЯ/Листі, L^wsiJJl ?ні- — і •: я

Рис. 3.1. Шаблон для анализа проблем вида "покупка/аренда" Шаблон состоит из двух частей. Первая предназначена для ввода исходных данных и вместе с элементами оформления занимает область ячеек А1. F7 . При этом ячейки блока F3 . F7 содержат формулы для вычисления соответствующих параметров операции (табл. 3.1) и формируются автоматически, по мере заполнения ячеек блоков ВЗ.Вб и D3.D6. Список собственных имен, определенных для ячеек шаблона, приведен в табл. 3.2.

Таблица 3.1. Формулы шаблона (лист Покупка) Ячейка Формула F3 =Стоимость-Аванс F4 -ППЛАТ (Ставка/Число_плат / Периодов / Кредит; ; Тип) F5 =Число плат*Срок F6 =Ставка*(1-Налог) F7 -ПЗ(Норма;Срок;0;Ост стоим;Тип) А12 =Периодов В10 =ЕСЛИ(Тип=1/Платеж;0) ВИ —Платеж В12 =ЕСЛИ(Тип=1;0/Платеж) В14 =ЕСЛИ(СВ_Аренда*СВ_Покупка=0; ЕСЛИ(СВ Аренда < СВ_Покупка/ "АРЕНДА"; "ПОКУПКА")) СЮ =Аванс+ВЮ СИ =ПЛПРОЦ(Ставка/Число_плат/ All+Тип; Периодов; Кредит; ;Тип)*Налог С12 =ПЛПРОЦ(Ставка/Число_плат; А12; Периодов; Кредит; ;Тип)*Налог D11 -AMP(Стоимость; Ост стоим; Периодов)*Налог D12 -AMP(Стоимость; Ост стоим; Периодов)*Налог ЕЮ =Аванс+ВЮ Е11 =СУММ(В11 :D11) Е12 =СУММ(В12:D12) Е13 -Е10+НПЗ(Норма/Число плат; Покупка)-Ликвид

Таблица 3.2. Имена ячеек шаблона (лист Покупка)

Адрес ячейки Имя Комментарии ВЗ Стоимость Стоимость оборудования В4 Срок Срок эксплуатации В5 Ост стоим Остаточная стоимость В6 Налог Ставка налога на прибыль D3 Аванс Авансовые платежи — EQ D4 Ставка Годовая ставка за кредит D5 Число плат Число платежей в году D6 Тип Тип платежа F3 Кредит Сумма полученного кредита F4 Платеж Сумма платежа по кредиту F5 Периодов Число периодов F6 Норма Норма дисконта F7 Ликвид PV стоимости оборудования Е13 СВ Покупка Современная величина потока Блок Е11.Е12 Покупка Элементы потока платежей К,

Приведем необходимые пояснения к формулам первой части шаблона (блок F3.F7). Условия приобретения оборудования за счет банковского кредита могут содержать требование единовременной оплаты части его стоимости (т.е. авансового платежа EQ). В этом случае сумма выданного кредита должна быть уменьшена на величину авансового платежа EQ, по умолчанию равного 0. Эта корректировка осуществляется формулой ячейки F3.

Формула, заданная в ячейке F4, вычисляет величину периодического платежа Kt по кредиту. Она содержит уже известную нам функцию ППЛАТ () . В целях получения положительного результата функция задана со знаком минус, ее аргументы скорректированы на число выплат в году. Явное указание аргумента Тип позволяет учитывать время выплат — в начале (I) или в конце (0) каждого периода.

Формула в ячейке F5 вычисляет общее число периодов проведения операции путем умножения срока (ячейка В4) на число выплат по кредиту в году (ячейка D5), по умолчанию равное 1. Поскольку общая постановка проблемы предполагает финансирование покупки оборудования полностью за счет заемных средств, по умолчанию, величина нормы дисконта может быть определена равной посленалоговой цене кредита: г = к х (\ - Т), где к — ставка по кредиту. Это предположение реализует формула, заданная в ячейке F6. Необходимая величина нормы дисконта может быть также задана непосредственным вводом требуемого значения в эту ячейку.

Последняя формула (ячейка F7) в первой части шаблона вычисляет современную величину остаточной (ликвидационной) стоимости оборудования на конец срока проведения операции — (SVn). Согласно соотношению (3.2), искомая величина представляет собой современную стоимость разовой суммы. Поэтому для ее вычисления удобно использовать функцию П3(), заданную со знаком минус, которая уже встречалась нам ранее в процессе анализа разовых платежей и аннуитетов.

Руководствуясь рис. 3.1 и табл. 3.1—3.2, сформируйте первую часть шаблона и выполните ее оформление по своему усмотрению. Приступаем к формированию расчетной части шаблона.

Вторая часть шаблона занимает область ячеек А9.Е14. Ее базовая часть состоит из трех строк (блок А10.Е12), ячейки которых содержат формулы для вычисления соответствующих элементов потока платежей по периодам.

Поскольку мы не можем заранее знать параметры операции, при проектировании шаблона необходимо учесть все возможные варианты. Прежде всего анализу должна быть подвергнута структура потока платежей. Как следует из соотношения (3.2), в потоке платежей по данной операции можно условно выделить следующие составляющие: платежи на начало операции (/=0); базовый поток платежей (/=1; n-1); платежи на конец срока операции (t=n). Каждой из этих составляющих в расчетной части шаблона соответствует отдельная строка — 10-я, 11-я и 12-я. Номера периодов заданы в блоке ячеек А10.А12. Поскольку число периодов определяется в ячейке F5, ячейка А12 содержит соответствующую абсолютную ссылку — ^Периодов.

Теперь необходимо выявить "критические" параметры операции, т.е. непосредственно влияющие на состав элементов потока платежей, и методы их вычислений для каждой его состав- ляющей части. Таким параметром в данном случае является тип платежей, определяющий время их осуществления в начале (1) или конце (0) каждого периода. Определим элементы потока платежей и методы их вычисления для периода /=0 согласно выделенному критическому параметру.

Если выплаты по кредиту осуществляются в начале каждого периода (т.е. Тип = 1), первая выплата будет произведена в момент времени ґ=0 (см. формулу в ячейке В10). Поскольку процентная часть этого платежа равна 0, налоговый щит от использования заемных средств также будет равен 0 (ячейка СЮ). Амортизационные отчисления в периоде /=0 отсутствуют (ячейка D10). Кроме того, независимо от типа платежа при вычислении чистой величины потока в данном периоде должны быть учтены авансированные суммы EQ (см. формулу в ячейке ЕЮ). Таким образом, с учетом принятых ранее обозначений чистая величина потока KCFQ В зависимости от значения параметра Тип будет равна: (3.3) Данное соотношение реализовано в формулах, заданных в ячейках В10 и ЕЮ (табл. 3.1).

Для определения элементов базовой составляющей потока платежей — KCF],...,KCFN_], можно использовать следующее соотношение: (3.4)

KCFT = К,- Р,Т - Л,Т . Число периодов проведения операции заранее неизвестно. Поэтому необходимо реализовать формулы вычисления составных элементов базового потока хотя бы для одного периода — первого. Тогда остальные могут быть получены путем копирования блока ячеек В11.Е11. Первым элементом базового потока является величина периодического платежа - KT. Поскольку она уже определена в ячейке F3, в ячейке В11 достаточно просто указать соответствующую абсолютную ссылку (=Платеж).

Для вычисления следующего параметра потока платежей ручным способом нам пришлось бы составлять полный план погашения займа, чтобы выделить процентную часть долга для каждого периода, так как только она подлежит вычету из налогооблагаемой базы. ППП EXCEL существенно упрощает реше-

ние этой задачи. Для этого достаточно воспользоваться функцией ПЛПРОЦ () . Напомним, что эта функция вычисляет процентную часть периодического платежа и рассмотрена в гл. 1 при формировании шаблона для разработки планов погашения г кредитов. Обратите внимание на способ задания аргумента Период этой функции в ячейках СИ и С12.

Дело в том, что из-за особенностей реализации функции ПЛПРОЦ () значение этого аргумента не может быть равным нулю. При выплате процентов в конце каждого периода (Тип=0) значение аргумента Период совпадает с номером периода, заданным в ячейке All (т.е. — 1). Однако если выплата осуществляется в начале (Тип-1), номер базового периода будет равен не 1, а нулю. Поэтому для корректной работы функции в этом случае значение аргумента Период должно быть сдвинуто (увеличено) на 1.

Традиционный подход к решению подобных проблем состоит в использовании логической функции анализа альтернатив — ЕСЛИ(). Однако допустимые значения аргумента Тип (0 или 1) позволяют применить более остроумный способ — просто прибавить их к аргументу Период (ячейка СИ). Нетрудно заметить, что в случае выплат в конце периода величина этого аргумента не изменится и будет равна значению ячейки А11. В противном случае значение аргумента Период будет увеличено на I16 .

Величина налогового щита, предоставляемого амортизационными отчислениями, вычисляется в ячейках D11 и D12. Поскольку предполагается использовать метод линейного списания стоимости актива, сумму амортизационных отчислений в каждом периоде определим с помощью функции AMP ()17 . Функция задана с отрицательным знаком для удобства расчета искомой величины - KCFU которая определяется в ячейке Е11 суммированием значений блока ячеек В11. D11.

Чистая величина потока в последнем периоде п определяется из соотношения: (3.5)

KCF„ =

[- АПТ, Тип = 1

К„ -РПТ -Ап%Ъш = Ъ\

Формулы для реализации (3.5) заданы в ячейках В12.Е12.

Расчет чистой современной стоимости потока платежей осуществляет формула в ячейке Е12, реализующая соотношение (3.2). Ее основу составляет также хорошо знакомая нам функция НПЗ () . В целях повышения "интеллекта" разработанного шаблона в ячейке В14 реализована формула, осуществляющая "принятие" управленческого решения. Эта формула не оказывает никакого влияния на выполнение расчетов и задана лишь с целью демонстрации возможностей ППП EXCEL.

Руководствуясь рис. ЗЛи табл. 3.1, 3.2, завершите формирование шаблона для альтернативы "покупка" Переходим к листу Аренда и приступаем к формированию шаблона для анализа одноименной альтернативы (рис. 3.2). ь

га м II

г

АНАЛИЗ АРЕНДЫ

>НЫв С 6WJ Я 00

о

0,ООН

0,0Р 1 0

0.0Г

о,ол

о

Стоимость Срок аррндь' Чалої

Аванс Кол-во плат. Тип платежа

Плата Норма д-та Периодов Период Арендная Налоговый Чистые (LCFt) 0 0,00 0,00 0,00 1 0,00 ч,т 0,00 0 3.00 0 00 0,00 PV {apt *«Ja) - РЁШВШУ ШШ 0,. Ї 9

11

Ж

J3

LS

Ш

И *f 1ігніА(««<і > ЛяІЛИттЗ г ист- Лня5 I • 1 JSH

Рис 3 2. Продолжение шаблона (лист Аренда,) Поскольку методология формирования этого шаблона во многом идентична предыдущему, читателю предлагается выполнить действия по его подготовке самостоятельно, руководствуясь рис. 3.2 Таблица 3.3. Формулы шаблона (лист Аренда) Ячейка Формула F4 =Ставка*(1-Налог) F5 =Срок ар*Кол плат А10 =Период_ар ВЗ =Стоимость Вб =Налоз? В8 =ЕСЛИ(Тип плат=1;Ар__плата/Кол плат;0) В9 =Ар плата/Кол плат В10 =ЕСЛИ(Тип плат; 0;Ар плата/Кол плат) В12 =ЕСЛИ(СВ Аренда*СВ Покупка=0; ""; ЕСЛИ (СВ_Аренда < СВ_Покупка; "АРЕНДА"; "ПОКУПКА")) С9 =В9*Налог_ар СЮ =ЕСЛИ(Тип_плат=1;С9;В10*Налог ар) D8 =Аванс+В8 D9 =В9~С9 D10 =В10-С10 D11 =НПЗ(Норма ар/Кол плат; Аренда)+D8

Таблица 3.4. Имена ячеек шаблона (лист Аренда)

Адрес ячейки Имя Комментарии 33 Стоим ар Стоимость арендуемого имущества В4 Срок ар Срок аренды В5 Налог ар Ставка налога на прибыль D3 Аванс ар Авансовые платежи Е0 D4 Кол плат Число платежей в году D5 Тип плат Тип платежа F3 Ар плата Периодическая арендная плата F4 Норма ар Норма дисконта F5 Период_ар Число периодов аренды D11 СВ Аренда Современная величина потока Блок D9.D10 Аренда Элементы потока платежей L,

Естественно предположить, что общая сумма аренды равна стоимости оборудования, а ставка налога на прибыль для обеих альтернатив одинакова. Поэтому по умолчанию их значения можно "взять" из предыдущего листа. Автоматический перенос значений этих параметров сделки реализуют абсолютные ссылки в ячейках ВЗ и В5. Если это предположение неверно, соответствующие значения вводятся в эти ячейки пользователем.

Как и в предыдущем случае, контрактом может быть предусмотрено внесение некоторой суммы EQ В качестве предоплаты. Кроме того, арендная плата может вноситься в начале или в конце каждого периода. Способ платежа определяется параметром Тип (ячейка D6).

Величина арендной платы задается в ячейке F3 по условиям контракта (требования владельца). Норма дисконта (ячейка F4) определяется из процентной ставки по долгосрочным займам, взятой из данных предыдущего листа. В случае необходимости значение этого параметра задается непосредственно путем ручного ввода соответствующей величины.

Выполните формирование шаблона и сохраните полученные результаты на магнитном диске под именем LESSEE.XLT.

Проверим работоспособность шаблона на решении примера 3.1. Для анализа альтернативы "покупка" необходимо выполнить следующие шаги. 1.

Ввести исходные данные в ячейки вЗ.Бб, D3.D6, при необходимости — в ячейки F4 и F6. 2.

Сделать активной ячейку АІ2. 3.

Вставить необходимое количество строк, начиная с ячейки А12*. 4.

Заполнить значениями содержимое графы "Период". 5.

Скопировать необходимое число раз блок ячеек ВИ .Ell.

Результатом выполнения указанных шагов должна стать таблица, приведенная на рис. 3.3.

* В данном примере необходимо вставить три строки. gj А В С В і k F . L 1 АНАЛИЗ ПОКУПКИ 7 Исходные данные Условия кредит* Вычисляемые параметры 3 Стоимость актива 350000,00 Аванс 0 Кредит 350000,00 4 Срок зксплуаі. 5 Ставке 14* Платеж 101949,24 5 Остат. стоим 0.00 Число плат. 1 Периодов 5 ь Налог 50* Гип платежа 0 Норма диск-га 74 7 Пиквид. стоим 0,0'J 8 Период Погашение Налоговый Налоговый Чистые ГО кредита щит щит платежи 9 (Kt) (кредит) (аморт.) (KCFt) 10 0 о,оо 0,00 0,00 0,00 1t 1 *"01949,?4 -2450П.00 -35000,00 42449 24 1 2 101949,24 ?2Г793,55 ?35000,00 46155 ?9 я 3 101949 24 -f656P20 -3500(i,0U и 4 101949.24 -11751.31 5000ЛЮ 55197,94 05 5 101949,24 ч)260,04 35000,00 60669,20 Ы і PV (покупка) - PF'U іЕНИЕ> 206493 09 18 Mil"!Покупка/Пист2/ ЛиетЗ/Я*кя4 /Йиег5~/|

Рис. 3.3. Решение примера 3.1 (лист Покупка,)

Для анализа альтернативы "аренда" необходимо выполнить следующие шаги. 1.

Ввести исходные данные в ячейки D3.D5, F4, В4, при необходимости — в ячейки ВЗ, В5, F4. 2.

Сделать активной ячейку А10. 3.

Вставить необходимое количество строк, начиная с ячейки А10. 4.

Заполнить значениями содержимое графы "Период". 5.

Скопировать необходимое число раз блок ячеек B9.D9.

Результатом выполнения указанных шагов должна стать таблица, приведенная на рис. 3.4.

Как следует из результатов анализа, вариант покупки оборудования более предпочтителен.

Используя разработанный шаблон, решите пример 3.2. ы А Ъ с j ш 0- " t V ^ f 1 АНАЛИЗ АРЕНДЫ і 2 Исходны^ условия 3 Стоимость 350000,00 Аванс 0,00 Плата 120000ДЮ 4 Срок арецды 5 Кол-во плат. 1 Норма і-та 5 Налог 50,00% Тип платежа 0 Периодов 5 - і 6 \ ?? Период Арендная Налоговый Чистые ti П плата (Lt) ЩИТ платежи flCFt) в 0 0,00 п,с ? 0,00 9 і J20000.0L ЧКіООЛО 60000,пь 10 2 120000,00 ЫЮ00Д) бЦНОДЮ 11 3 J20000.00 60100,00 6000,00 а 4 1200Р0ЛР 6ЫЮ0.00 60ЫЮ.00 , 13 5 ігсюо^о 60000,110 ь000( ,00 — ? РУ (аренда) ? 246011,85 IE

«9 ЧЕШЕНИЬ* похугт г

т

№ J "О

!<1 <1 | Рис. 3.4. Решение примера 3.1 (лист Аренда^

Пример 3.2

Фирма "Ф" нуждается в специальном высокопроизводительном компьютере стоимостью 2 ООО ООО ден.ед. Срок его эксплуатации — 6 лет, остаточная стоимость — 200 ООО. Для приобретения компьютера фирме потребуется кредит в размере его стоимости, который может быть предоставлен сроком на 6 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года.

Оборудование может быть также предоставлено лизинговой фирмой "Л" на условиях аренды сроком на 6 лет. Арендная плата составляет 400 ООО в год, выплачиваемых в начале каждого периода. При этом все расходы, связанные с обслуживанием оборудования, несет лизинговая фирма. Ставка налога на прибыль одинакова для обеих фирм и составляет 50%. Обе фирмы используют метод равномерного списания стоимости своих активов.

Результаты анализа альтернативы "аренда" для данного примера представлены на рис. 3.5. ' 1

АНАЛИЗ АРЕНДЫ "ЇШ 1 1

Я

400000ДЮ 6

Стоимость 4 Срок аремдь Мало 2000000,00 6

50Д1%

Исходные условия

Аванс Кол-во .їлат. Тип платежа

Плата Норма д та Периодов Период

W

Арендная плата (Lt)

Чистые платежи fl-CFt)

І

J

J

400001 10 4Л000и,Ш ШРООДЦ 400000.00 40иГЛ0Д(. .If .00 її ОДЫ

АРЕНДА

0 1

2 3

4

5

6

оло

200000,Ud 200000,00 200D00.00 200000,00 200000,00 200000,00

400000.00 200000,00 200000Д) 200100,00 200000,00 200000Д) /tiuu'UOO *.0Ь6/7114

PV [арежізі - "tUJthfit >

ІІ

Налоговый щит Рис. 3.5. Решение примера 3.2 (лист Аренда^

<< | >>
Источник: Лукасевич И.Я.. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ. - 400 с.. 1998

Еще по теме В Автоматизация анализа проблем вида "покупка или аренда":

  1. 3.2. Позиция арендатора: покупка или аренда?
  2. закупка или аренда
  3. ДОГОВОР АРЕНДЫ ЗДАНИЯ ИЛИ СООРУЖЕНИЯ
  4. Сделка с премией о покупке или продаже (стеллаж)
  5. Сделка с премией о покупке или продаже обоюдоострая
  6. В Автоматизация анализа чувствительности
  7. Н Автоматизация анализа операций с векселями
  8. Автоматизация анализа краткосрочных бескупонных облигаций
  9. -Ф- Автоматизация анализа купонных облигаций
  10. й Автоматизация анализа рисков с применением сценариев
  11. АВТОМАТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. Выявление и анализ проблем
  13. Экономическая сущность и принципы аренды. Лизинг как форма аренды на длительный срок
  14. 2.2. Анализ особенностей н проблем налогообложения МНК
  15. 3. Аренда и субаренда объектов нежилого фонда для предприятий РГБ. Виды и формы аренды.
  16. Правила отражения в бухгалтерском учете аренды основных средств, когда предмет аренды остается на балансе арендодателя