8.4 Недостатки хеджирования. Использование опционов для хеджирования

К недостаткам хеджирования можно отнести:

• базисный риск, который возникает из-за того, что фьючер­сные контракты могут не обеспечить полной защиты от ценовых колебаний наличного рынка;

• издержки, связанные с операционными, клиринговыми и маржевыми расходами;

• возможную несовместимость наличного и фьючерсного рынков по количеству и качеству;

• введение лимитов на колебания цен фьючерсных контрак­тов, которые могут исказить соотношение цен реального рынка и фьючерсных контрактов.

Колебания цен и возможность в короткое время получить прибыль привлекают на биржи спекулянтов - фирмы или лиц, не связанных с производством, переработкой или торговлей соот­ветствующими биржевыми товарами.

Иногда для хеджирования может быть использован особый вид биржевых операций - опционные сделки, которые обладают ограниченным риском.

Применение опционов позволяет исключить риски, вызван­ные непредвиденным сокращением производства, т. е. в случае роста цен производители могут не осуществить право на реали­зацию опциона и получить всю прибавку от повышения цен за вычетом расходов на уплату премии. Если бы цены снизились, то производитель подстраховался бы опционом от вызванной этим потери выручки в полном объеме за вычетом расходов на премию.

Опционы используются и для страхования от риска потерь в связи с незаключением сделки.

Покупка опционов на продажу подобна короткому хеджиро­ванию, так как и та и другая операции обеспечивают защиту от понижения цен. Однако в отличие от фьючерсного хеджирова­ния опцион на продажу позволяет выигрывать в случае более высокой продажной цены.

Покупка опционов на покупку в целях страхования от повы­шения цен подобна длинному хеджированию, но в отличие от него позволяет выигрывать в случае более низкой цены покупки.

Продажа опционов на продажу в целях страхования дает воз­можность получить большую прибыль (на величину полученной премии), если цены не повысятся, но защищает лишь от неболь­шого повышения цен.

Продажа опционов на покупку в целях страхования обеспечи­вает большую прибыль (на величину полученной премии), если цены не понизятся, но защищает лишь от небольшого снижения цен.

При использовании операций с опционами следует принимать во внимание местный базис. Так, если покупается опцион на по­купку для фиксирования максимальной цены покупки, то премия прибавляется к цене исполнения опциона и прибавляется (или вычитается) ожидаемый базис. Если покупается опцион на про­дажу для фиксирования минимальной цены продажи, то премия вычитается из цены исполнения опциона и прибавляется (или вычитается) ожидаемый базис. Необходимо стремиться к тому, чтобы достигнуть равновесие между прибылью по опционам и потерями на реальном рынке.

При оценке эффективности хеджирования с помощью опцио­нов следует учитывать, что премия, уплачиваемая или получае­мая за опцион, редко изменяется в соотношении 1:1с фьючерс­ной ценой контракта, положенной в основу этого контракта. Отношение изменения премии к изменению биржевой котиров­ки называется дельта-фактором и позволяет оценить возможную степень стоимости опциона; рассчитать количество опционов, необходимое для хеджирования требуемого количества обяза­тельств на наличном рынке; сравнить степень риска различных видов опционов.

<< | >>
Источник: Биржевое дело. Лекции. 2016

Еще по теме 8.4 Недостатки хеджирования. Использование опционов для хеджирования:

  1. Опционы - стратегия хеджирования
  2. 8.2 Базисный риск в хеджировании. Хеджирование и биржевая спекуляция. Длинный и короткий хедж.
  3. Хеджирование опционными контрактами.
  4. Хеджирование с помощью опционов
  5. 8.1 Сущность хеджирования. Основное правило хеджирования.
  6. Глава 6 Страхование (хеджирование) рисков с использованием современных финансовых инструментов            
  7. 8.3 Стратегии в хеджировании.
  8. Частичное хеджирование
  9. ОПЕРАЦИИ ХЕДЖИРОВАНИЯ
  10. Спот-хеджирование
  11. Кросс-хеджирование
  12. ХЕДЖИРОВАНИЕ
  13. Полное хеджирование
  14. Арбитражное хеджирование
  15. Глава 16. ХЕДЖИРОВАНИЕ, СПЕКУЛЯЦИЯ, АРБИТРАЖ
  16. Хеджирование валютных рисков
  17. Перекрестное хеджирование
  18. Коэффициент хеджирования
  19. Стоимость хеджирования
  20. Составное хеджирование